用電需求回落,煤價(jià)上漲趨勢(shì)

     用電需求出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì),鋼鐵價(jià)格弱勢(shì)。7月份已經(jīng)出現(xiàn)用電量環(huán)比增速低于往年、用電需求回落的苗頭,8月份更加確定了這一趨勢(shì)。

　　8月份全行業(yè)用電量環(huán)比減少2.3%,僅高于金融危機(jī)的08年,主要是因?yàn)橹毓I(yè)和高耗能行業(yè)用電需求明顯下滑。除冷軋外,9月份鋼鐵價(jià)格均出現(xiàn)回落,長(zhǎng)材價(jià)格回落幅度高于板材。

　　需求回落,供給沖擊疊加補(bǔ)庫存支撐10月份動(dòng)力煤（煤質(zhì)儀器）價(jià)格。從下游看,用電量環(huán)比變動(dòng)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月低于往年水平,用電需求回落的趨勢(shì)基本確立。今年電廠補(bǔ)庫存的時(shí)點(diǎn)比去年提早了半個(gè)月,目前已完成近半,預(yù)計(jì)補(bǔ)庫存對(duì)煤價(jià)的拉動(dòng)效應(yīng)將在10月底結(jié)束。10月份朔州地區(qū)停產(chǎn)對(duì)煤炭供應(yīng)的影響繼續(xù)存在,供給沖擊疊加補(bǔ)庫存的雙重效應(yīng)將支持10月份的動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走高。

　　金九銀十未兌現(xiàn),焦煤（煤質(zhì)檢測(cè)儀器）缺乏催化劑。9月份鋼價(jià)在旺季到來時(shí)卻趨于下行,建筑用鋼價(jià)格下跌、庫存增加,說明房地產(chǎn)、交運(yùn)、鐵路等下游行業(yè)的投資需求均較弱,近期鋼價(jià)缺乏上漲動(dòng)力。9月上旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量196.4萬噸,旬環(huán)比增長(zhǎng)3.1%,鋼鐵企業(yè)并未出現(xiàn)減產(chǎn)保價(jià)的跡象,焦煤需求仍有保證,但受困于鋼價(jià)的弱勢(shì),短期內(nèi)焦煤缺乏催化劑。

　　中煤事故對(duì)山西煤炭產(chǎn)量影響約為10%。受9月16日中煤金海洋透水事故影響,中煤集團(tuán)在山西的所有井工礦井,以及朔州市所有整合煤礦全部停產(chǎn)整頓。此次停產(chǎn),中煤上市公司受影響的產(chǎn)能共計(jì)6200萬噸,按照停產(chǎn)一個(gè)月的時(shí)間計(jì)算,將影響上市公司11年凈利6.8%。

　　此次停產(chǎn)涉及的產(chǎn)能不低于8500萬噸,停產(chǎn)對(duì)全省煤炭生產(chǎn)的影響約為10%。

　　下游行業(yè)的弱勢(shì)已經(jīng)傳導(dǎo)至中游行業(yè),需求走弱對(duì)煤價(jià)的決定性作用將逐步體現(xiàn)。短期內(nèi)雖有供給沖擊疊加補(bǔ)庫存的雙重效應(yīng)的支持,但預(yù)計(jì)電廠補(bǔ)庫存10月底結(jié)束,中煤停產(chǎn)時(shí)間為一個(gè)月,10月下旬開始復(fù)產(chǎn),這兩個(gè)因素都將在10月底消散,煤價(jià)上漲缺乏持續(xù)動(dòng)力,繼續(xù)維持對(duì)行業(yè)的中性評(píng)級(jí)。